专有技术的收益法评估
[作者]李 辉
摘要：随着知识经济时代的到来，专利和专有技术等技术型资产的重要性在企业的发展过程中迅速凸显出来。而在以专有技术投资或专有技术转让的价值评估中，收益法是国际通行的评估方法。收益法的主要评估参数是收益额、折现率和收益期。而每一个主要评估参数下还有许多具体的分析指标。这些分析指标都需要根据专有技术的属性和特征，进行准确的分析。
随着知识经济时代的到来，专利和专有技术等技术型资产的重要性在企业的发展过程中迅速凸显出来，并得到社会越来越多的关注，很多企业往往是因一项技术或一项专利而组建的，一项技术甚至能够开创一个新的消费市场。市场经济的一个特征就是资本时刻在寻找可以获得更大回报的机会，而技术型资产就是一个资本在寻求的机会。在这种情况下，技术型资产交易的出现就成为必然。但随之而来就是如何确定技术型资产交易价格的问题。技术型资产主要包括两方面的内容，即专利和专有技术，本文主要就专有技术的价值评估，谈谈自己的看法。
一、专有技术价值评估方法的选择
专有技术亦称技术秘密、专门技术、技术知识和技术诀窍等，指的是可以应用于工业生产或其他非工业的生产服务领域、为有限范围内少数人士所掌握、但可以传授、然而并未在任何地方公开其完整形式并未取得任何工业产权形式保护的一切知识和经验。它具有机密性、动态性、可传授性和可转让性等特征。
目前，专有技术价值评估的基本方法是收益 法、市场法和成本法。评估人员可根据专有技术本身具备的特点及评估目的的不同而选择适合的方法。实务中涉及专有技术评估的目的主要有两类：一是以成本摊销为目的，二是以投资、转让为目的。以成本摊销为目的的专有技术评估，主要是为了资本保全、实现生产要素的价值补偿、防止国有资产的流失等。以成本摊销为目的的专有技术评估，选用成本法最为适合。若选用收益法进行专有技术的成本摊销，则会造成企业资产、权益和费用的虚拟。以专有技术投资或将专有技术转让为目的的评估，交易双方所看重的，都是专有技术未来的 盈利能力，此时选用收益法评估最为适合。而对于市场法，由于国内目前还不具备使用市场法必需的前提条件，即有一个充分发育的、活跃的专有技术市场，有足够的与被评估专有技术进行比较的参照物，因此，目前专有技术价值评估的方法一般暂不考虑采用市场法。
收益法在以专有技术投资与专有技术转让价值评估中的应用已得到普遍的认可，是国际通行的评估方法。因此，本文将围绕专有技术的收益法评估进行一些论述。
二、收益法下专有技术评估参数的选择与确定
在收益法中，主要参数是收益额、折现率和收益期。而这每一个主要参数下还有许多具体的适用指标，下面对其分别进行分析。
（一）收益额指标的选择与确定
１、收益额指标的选择
收益额是由专有技术直接带来的未来收益，是通过预测分析而获得的一般可供选择的收益额指标主要有：利润总额、净利润和净现金流量等。这三个指标在含义、计算口径和计算方法都不相同。收益额的选择直接影响折现率等参数指标的选择，因此必须对具体问题进行具体分析后才进行选择。
首先，我们需要分析利润指标和现金流量指标对专有技术评估的适用性。利润是企业一定时期实现的用货币表现的最终财务成果，它表明企业生产经营业绩。利润是以权责发生制为基础、依据分期确认的费用同收入的配比和因果关系而形成的。现金流量反映的是现金在企业一定期间的实际流入和流出，并根据收付实现制确认的。在对收益额的具体指标的选择上，业内普遍认为现金流量指标优于利润指标，理由是对于一个企业的持续发展来说，现金流量更为重要。利润与现金流量之间的伴随关系越强，表明企业的利润品质越好，即利润与现金流量之间的差异越小，说明企业的收现能力越强，也说明企业资产的流动性和财务适应性越强。
但对于专有技术的价值评估，笔者认为选择利润指标作为收益额更为合适，理由如下：第一、利 润符合收益法的价值标准；第二、在现行已经比较健全的财务、会计、税务等法规制度的条件下，企业对相关财务指标的理解已经较为准确，与利润相关的历史数据也较易取得，便于进行预测、复核与沟通；第三、专有技术的投资或转让，实质是转让方对获取未来相关利润的权利的让渡；第四、现金流量尽管能反映利润的品质，但它所反映的经济实质是企业在资金筹集与运用、销售与收款、采购与生产等方面的措施和能力，它与专有技术的获利能力没有必然的关联性。也就是说，专有技术的获利能力和现金流量是两个层面的东西，不能因为现金流量出现问题而否定专有技术的获利能力。在企业价值评估或项目投资分析中，选择现金流量指标作为收益额可能比较合适，而在专有技术的价值评估中，收益额应选择利润。
那么，对于利润是选择利润总额还是净利润呢？从理论上讲，选择利润总额或净利润都可以，只要所确定的折现率与所选定的收益额指标相匹配。但由于所得税要流出企业，不会成为投资人的未来收益，为避免某些人对利润总额的选择产生异议，笔者建议选择净利润作为收益额。
２、收益额的确定
专有技术价值在于其能带来经济效益，即该技术能在未来给企业带来新增的或超额的收益，因此超额收益的确定就成为了一个关键点。
根据专有技术的特点、专有技术所在企业的盈利模式以及评估师所收集的评估基准日的相关资料，可以选择不同的方法确定超额收益。当然，这都是以净利润为基础展开分析的：
⑴利用价格、成本和销量的变化确定超额收益。专有技术投入使用后，或是可以提高产品的单位售价，或是可以降低单位产品的成本，或是可以提高产品的销量，或是对这些收益兼而有之。对此，应将这些收益与专有技术进行相关性分析。如果这些收益能够明确确定是因专有技术所直接带来的，并且各相关变量可以予以准确地量化，则可以价格、成本和销量作为单一变量或综合变量，并考虑相关的费用、税金等的变量，得出净利润作为超 额收益。
⑵利用行业平均净利润率确定超额收益。如果可以取得评估基准日有效的行业平均净利润率，则可将实施被评估专有技术后所得净利润与行业平均净利润进行对比，以二者的差额作为该专有技术带来的超额收益。
⑶利用技术分成率确定超额收益。技术分成法是建立在利润分享原则基础上的一种确定技术超额收益的方法。它是将被评估技术使用后企业预期可获得的利润，在获得该利润的各要素之间进行分配。其中，被评估专有技术分配得到的利润额，即为其分成收益。当上述两种超额收益确定方法中的某些参数指标无法取得或不易取得时，而可以确认被评估专有技术确实可以带来超额收益时，可使用技术分成法，以预期净利润和技术分成率确定被评估专有技术的超额收益。
对于技术分成率，目前国内外还没有一个通用的确定方法。根据国际技术贸易中的技术作价遵循的利润分享原则，有“四分说”和“三分说”。“四 分说”是将对利润的贡献归纳为资金、劳动、技术和管理四要素，“三分说”是指资金、技术和经营三要素。据联合国工业发展组织对印度等发展中国家引进技术价格的分析，认为技术分成率在１６ —２７％ 之间是合理的。１９７２ 年在挪威召开的许可贸易执行协会上，多数代表提出技术分成率为 ２５％ 左右较为合理。而在美国，一般认为 １０－３０％ 之间都是合理的。我国价值评估理论界和实务界，通常认为技术分成率在 ２５－３３％ 之间较为合适。在操作实务中，评估师可组织技术专家、市场营销专家、企业管理专家等，采用层次分析法来确定技术分成。在分析过程中，评估师应提请专家们充分考虑专有技术的先进性、成熟度、垄断性、相关产业政策、技术市场需求以及技术转让方式等对技术分成率的影响。
（二）折现率的选择与确定
如选择净利润作为专有技术价值评估的收益额，则其折现率的选择也必须与净利润的口径相一致。折现率可以选择无风险报酬率加风险报酬率之和或行业平均资产收益率。在采用无风险报酬率加风险报酬率确定折现率时，可选择 ３ 年期或 ５ 年期凭证式国债利率作为无风险报酬率，但要将国债利率进行换算，以满足折现率的“复利”内涵；风险报酬率包括市场风险、财务风险、技术风险、经营风险等，操作中可在充分收集相关资料的基础上，加以确定。在采用行业平均资产收益率时，由于行业平均资产收益率中的收益额是利润总额的概念，因此需要对公布的行业平均资产收益率向下作适当调整， 具体可根据行业缴纳所得税的具体情况进行具体分析后确定，也可用系数修正法，即将公布的行业平均资产收益率乘以 ６７％ 这一系数之后确定。
（三）收益期的选择与确定无形资产的收益期限取决于其寿命的长短。而无形资产寿命分为经济寿命和法定寿命。它决定无形资产收益的最高有效期限。但对专有技术而言，它不受专利法律的保护，一般无法定寿命，因此确定收益期限只能以经济寿命为基础。评估操作中可根据专有技术的寿命周期、技术产品的市场竞争状况、专有技术保密措施的有效性、可替代技术的状况以及与技术有关的合同协议等综合状况确定收益期。必要时可与有关技术方面的专家和经验丰富的市场营销专家进行沟通，并积极征询专有技术所在企业专家的意见。
三、收益额的预测
收益额的预测是一个复杂的过程，需要采取科学的预测方法和程序来进行。限于篇幅，本文不作详述，只是根据笔者的实践体会，对收益额的预测提出几个应注意的问题：
１、需要关注近几年相关产品的收益状况。尽管收益法中的收益是指未来的预期收益，但相关产品以往的收益状况可以给预测提供很多有益的支持。如收益绝对值的大小，产品的市场占有率，各年收益的变化趋势、比率及原因等，对于预测收益的变化趋势及比率的分析判断都是有帮助的。需要注意的是，在企业的全部产品中，与专有技术相关的产品可能只是企业全部产品中的一部分，因此需要在企业损益表中，剥离并模拟出一个反映与专有技术相关的产品的收益表。这需要评估人员细致的工作和较高的财务素质。同时，评估人员要对相关工作的细节和结果进行认真的复核。
２、需要关注预测假设、预测基准的合理性。预测假设越合理，预测的可靠性就越高，反之，预测的可靠性就会越低。
３、需要关注收益变化趋势及变动比率的合理性。如果预测期的收益增长比率与历史状况相差很大，则必须取得相关的支持依据并加以分析，以确定其合理性和实现的可能性。
４、需要关注预测期产量与企业生产能力的适应性。预测期的产量不应超过企业的最大生产能力，除非有其他解决产能不足的措施，如委托加工、签订 ＯＥＭ 合同等。否则，预测的产量是不具备合理性的。 在专有技术的收益法评估中，需要解决的理论和实践问题还有很多，有待于资产评估理论界和实务界的不懈努力。
